冷眼分享2
在股票市场,我一向主张长期投资。
也就是因为这样，我常常被人问到一个问题：
“为什么要长期投资？”
现在让我们来看看，长期投资的理由。
惟有明白了个中理由，我们才会对这种主张，心悦诚服。
在商务印书馆的“现代汉语词典”中，“心悦诚服”的解释是“诚心诚意地佩服或服从”。
是的，我们对一种主张，惟有达到“诚心诚意地佩服”的地步，才会确确实实地遵行。
否则的话，我说的话，如水过鸭子背–不留一点痕迹，你不会从中受惠。
有些人听了我的演讲，或读了我的专栏，觉得蛮有道理，也曾下决心去实行，但他的决心只维持了一个星期，过后又故态复萌，照投机不误。
所以，你要确实相信长期投资是最好的投资方式，你就要了解个中的道理，惟有这样，你才会择善而固执，不再回到投机的路上。
两大理由奉行不渝
“长期投资是最好的投资方式”是杰出投资家，经过长期的实践后所得到的结论。
我对这种主张，奉行不渝，因为：
一、这种方法使我赚到钱。
二、我是在没有忧虑的情况下赚钱。
如果你在股市中投机取巧，在担惊受怕的情况下赚钱，赚到了钱，赔掉了健康，又有什么意义呢？
相信我，只要态度正确，股市赚钱，根本是不必这样辛苦的。
做人要脚踏实地，股票投资也一定要脚踏实地，不可投机取巧。
价值不能无中生有
天下没有免费的午餐，价值不能无中生有。
没有实际价值的支撑，股价不可能长期上涨。
只有基本面强稳的公司－-稳定的盈利、稳健的财务、卓越的管理等等，股价才有可能站稳高价，才有可能长期稳步上升，使投资者的财富，与日俱增。
财富的创造，需要时间，不可能一蹴即成。
任何生意都需要时间去经营，才能赚到钱。
三五天获暴利例子少
在短短的3、5天之内就获得暴利的，少之又少。
即使有，也是属於一次过性质，例如脱售一段厂地，可能5年、10年才做一次，我们称之为“特殊项目收入”。
天天在做，重复地做的生意，都需要时间，一步一步去做，才能把钱赚进来，绝无捷径可走。
例如房地产公司，从买地、转换土地用途，整个计划的规划，把土地分割为个别的屋地，并且申请每段的地契、计算成本、安排银行融资、延聘绘测师绘制屋
图、招标、建沟渠、道路、施工、登广告卖屋子、与购屋者签订买卖合同、监督工程进展，屋子建成后，申请入伙纸、交屋，一年内屋子有缺点还要负责修理。
由买地到交屋，收完钱，前后费时5年，才算赚到钱。
种油棕，从买地、清芭、育苗、开路，到种植，往往历时两三年。
油棕种下后，施肥、除草，照顾3年，才看到第一颗果子出现。
油棕第6年才赚钱
第3年所结的果子，又瘦又少，根本无利可图。
守到第5年，果子产量多起来了，才有希望达到收支平衡。从第6年起，才开始赚钱。
从买地到赚钱，要经过6、7年。
从事工业的，从市场调查、组织公司、买地建厂、购买机器、装置机器、试车、克服初期生产时“出牙”（TEETHING)难题，订购原料、推销产品、放账、收账，经过三、四年的拼搏，才赚到第一笔钱。
做银行的，从争取公众人士的存款，把钱借给买屋子的人、买车的人，借给工业家、屋业发展商、建筑商，借给好赌成性的投机者买股票，都要监督、收回，才能赚到利息。
要赚钱真不容易
你看，做产业、种油棕、从事工业、开银行，都需要时间去经营，面对种种的风险，克服种种的困难，才能把钱赚到手。
赚钱真的不容易啊！
我们购买股票就是购买上市公司的股份。
上市公司的股份，跟私人公司的股份没有什么分别。
假如你是一家私人公司的股东，你的公司，有没有可能在一个星期、一个月内就赚回你的本钱？
你参股於一家公司之后，就要公司在一年半载之内，赚回你的投资额，这样的要求合理不合理？
跟朋友合股种油棕，你要在三、两年之内赚回你投进去的资金，合理吗？
我相信有常识的人都会同意给公司一段相当长的时间－－短则3、两年，长则4年后，让公司按步就班地展开它的业务，然后才为你赚钱。
这才是合理的要求
你参股於私人公司，是作长期投资，为什么参股於上市公司，却进行短期投资呢？
你给私人公司以时间去扩展业务，为什么不给你拥有股份的上市公司以足够的时间去做生意？
为什么你参加马化合作社在东马的油棕种植计划，丹斯里李金友在吉兰丹的油棕种植计划，愿意等上5年，让油棕成熟，参股於上市种植公司，却不愿意等上3、5年，让未成熟的油棕园成熟，为你带来更高的利润？
我们参加一家公司的股份，当公司的业务上轨道了，所分的红利逐年增加，你的股份的价值，就跟着上升，你的财富就与日俱增。当公司的业务火红时，你根本不必担心你的股份没人要。
同样的，如果我们所投资的上市公司，盈利年年增加的话，股价一定会上升。
为什么？
因为市场中有数以百亿令吉计的基金，包括公积金，单位信托基金，国民投资机构，保险公司，以及外国庞大无比的投资资金，雇用数以百计的专业人士，天天在寻找投资机会。
业绩表现杰出的公司的股票，成为他们投资对象，当他们在市场吸购，而且买进后就不轻易脱售的时候，市面上游离票越来越少，股价不可能不起。
这就是大众银行，玻璃市种植，IOI集团，云顶等好股几乎是有起没落的原因。
如果公司不赚钱，或是时赚时亏，则购买其股票的人，一开始就抱着投机的态度，股价稍起就抛出，游离票充斥股市，如何能站稳高价？
如果有人在股市中暗中收购相当数目的股票，使股市中的游离票锐减，他乘机把股价推高，只值一令吉的股票被炒到五令吉。
脚踏实地投资
由於没有实际的价值，这类股票回跌至其一令吉的价值时，由於市场中的游离票过多，以后股价就一蹶不振，投资者长期被困，苦不堪言。
让我们摒绝投机取巧的心理、快速致富的心态，以脚踏实地的态度，投资於有前途的生意。
只要你用心做功课，你一定可以在一千一百家上市公司中，找到有潜能的，好的公司来投资。
选购五星级公司的股票，进行长期投资，可以赚钱！这就是投资正道。
对2008年的股市，我是乐观的。让我们从三个角度来观察：
（一）从宏观经济看：世界经济：基本上还是稳定的。
美国的轻微衰退是软着陆。次级房贷将在2008年中逐步淡化。
石油价格可能已到顶。当产量增加时，可能回跌。全球利息仍偏低。
大马经济：保持稳健成长，利息仍偏低，游资仍充沛，第九大马计划将为经济注入活力。
（二）从投资心理看：除了中国股民外，其他股市投资者，基本上还是理智的，并无盲目追逐的迹象。
股民借贷过高，是任何股市崩溃的主因。目前大马股民，量力而为，而且步步为营，并无过份投资的现象。
语云：上帝要毁灭时，必先使人疯狂。
大马股民并未疯狂，没有理由会倒塌。
（三）从基本面看：大马股价还是相当合理，并无估值过高的现象。
周息率仍可观
综合指数股项本益比仅为14倍，全股项的本益比约为17倍。还是合理的。
周息率仍可观，目前还可以找到毛周息率(D/Y)高达8%以上的股项，例如马国民再保险（MNRB）的周息率为9.5%。2008年大部份公司盈利都可望提高。
故从宏观，从投资心理及从基本面看，都对股市有利，我预料股市会保持稳健上升。
2008年的投资股项。我看好消费股、银行股和种植股，消费股的首选为星狮(F&N)。
银行股可考虑安联金融集团(AFG)、丰隆银行(HLB)或丰隆金融集团(HLFG)、大众银行(PBB)和马来亚银行(MAYBANK)。
种植股仍有上升余地。棕油价将保持高价，目前已突破每公吨三千令吉。
种植股分高、中、低价股。高价股中看好峇都加湾，2008年每股净利可达9角至1令吉。本益比仅12倍上下，比其他蓝筹种植股低一半。
峇都加湾是以较低成本投资吉隆甲洞的理想媒介。每股峇都加湾拥有1.15股吉隆甲洞。
中价股中看好贸易风种植(TWSPLT)，在跟南柔种植合併后，业务整合受到一些阻力，再加上低价卖出棕油期货至2007年年中，使该公司在此轮棕油大涨中未受惠。
别的种植股盈利倍增时，该公司却表现奇差。
现在整合难题已解决，期货合约已届满，该公司将在2008年中有突出的表现，最近一季每股净赚8.4分只是一个开始。
一家外国研究机构预测该公司2008年每股净赚47仙，以目前3.50令吉的股价，本益比仅7.4倍。
低价股中看好捷博(CEPAT)。该公司以1千125万脱售2千英亩空地后，将完全没有负债。而盈利源源而来，财务稳固。
2008年预算每股净赚20仙，以目前1.35令吉的股价，本益比为6.75倍。
须坚持只买好股
在2008年中，投资者应坚持只买基本面强劲，盈利有成长潜能，而周息率可观的股票。
若能如此，则股市在2008年中即使出现预想不到的变化，亦能安渡难关。
股市不可预测，即使是理由具足，也可能出现“意外”。故投资者必须坚持只买好股，并作长期投资打算以防“万一”。切勿投机取巧，冒不必要的风险。
“稳扎稳打”
“保本至上”。
投资者应永远奉此为座佑铭。
一般散户最常犯的毛病，是草率从事。
一听到“消息”，就不暇思索，马上出击。
由於担心错过千载难逢的赚钱机会，他迫不及待地，把资本一股脑儿倾注在一只股票上，希望一击中的，赚个满堂红。
散户从来没有去想过，被炒家相中的，都是劣股。
炒家对蓝筹股没兴趣
对蓝筹股，炒家是没有兴趣的。
炒家在炒作之前，多数会得到大股东的合作。
蓝筹股的大股东通常不愿意跟他们合作。
蓝筹股的大股东，也从来不去炒作自己的股票。
因为蓝筹股的大股东，都是正派商人，不会去炒高他们的股票。
无论股价涨得多高，他们都不会脱售他们的股票，以免失去控制权。
他们所争取的，是长期的增值，不是短期的利益。
这是他们的事业。
事业是要交给下一代的，就好像丹斯里李莱生把吉隆甲洞交给三个儿子，丹斯里林梧桐把云顶交给儿子丹斯里林国泰，丹斯里骆文秀把东方实业交给女儿拿督骆清燕；丹斯里李深静的儿子拿督李耀祖、丹斯里杨忠礼的儿子丹斯里杨肃斌，肯定将继承IOI和杨忠礼机构。
这不但是他们个人的事业，也是家族的事业。
他们怎会轻易脱售呢？
既然不会脱售，何必去炒高股价？
况且只要业绩继续上升，股价必然随之，何必去炒？
每一个人做一件事，都有一个动机，既然炒高股价，也不会脱售股权，对他没有什么好处，他为什么要这样做？又为什么要跟炒家合作？
所以，好股没人炒，因为没有这个必要。
被炒起的多数是劣股。
劣股的大股东，没有把握靠改善业绩来使他们的股份（票）增值，只好靠“炒”来谋利。
人为的操纵，可以将股价推高，由于没有实际价值的支撑，在炒家撤退之后，股价必然回跌至未起前的水平，甚至更低。
被炒高的股票，在回跌至原来的低水平后，往往从此一蹶不振，再也无法回升至其巅峰价。
炒家不会去炒第二轮
因为没有人会去炒第二轮。
这是可以理解的。
如果重施故技，再炒一轮的话，所有在第一轮中被套牢的散户，都会乘机脱身，届时被套牢的可能是炒家。
炒家不会为散户制造脱身的机会。
散户资金被困，翻身遥遥无期，是散户的噩梦。
那么，散户要怎样才能抗拒贪念，不落入炒股的圈套？
要做到这一点，散户必须牢牢地记住：财富不能无中生有。
没有实际价值的东西，不可能长期存在。
没有价值的股票被炒高，好比是用肥皂水吹出来的泡泡儿。
泡泡儿在阳光中，色彩鲜艳，但是，正如“心经”中所说的“色即是空，空即是色”，彩色的后面，空无一物。
打工仔炒股70%赔本
写到这里，刚好读到南洋商报一则国际电讯：在过去两年中，中国股市火红，指数翻了数番，但打工仔炒股，70巴仙赔本。
大牛市中尚且赔本，则在熊市中岂不亏得更惨？
大马的散户也好不到那里去。
散户人人希望买到有人炒作的股票。
但是，他们从来没有去计算在1千1百家上市公司中，有多少家被炒作？
相信不到10家。
你能猜到被炒作股票的机会，跟中千字票不相上下。
你有那么幸运吗？
绝大部份股票，都是因为业绩改善而上升的。
勤做功课赚钱机会高
勤做功课，买进业绩标青的股票，长期持有，赚钱的机会比猜中那只股票会被炒起，高出百倍。
既然猜中的机会那么低，你又何必白费心机去猜呢？
摒弃投机，买五星级股票，长期持有，绝不会错！
“父带子来多，子带父来少，雨天屋檐水，何曾见倒流？”
十年前游加拿大，在温哥华一家香港人的餐馆，看到这样的一幅字，印象深刻，至今不忘。
餐馆老板，显然是发现顾客中，几乎都是父母带儿女来用餐，儿女带父母来的，绝无仅有。有所感触，在竹片上刻了这四句话，挂在墙壁上。
在一个宴会上，听到一个这样的笑话：
祖孙三代，上餐馆用餐。
老父发现儿子不断夹菜给孙子，不夹给他，心里愤愤不平，瞪了儿子一眼。
儿子发现老父眼色有异，就对老父说：“看什么？不甘心，就夹给你儿子好了。”
两件小事说明一种现象
虽是笑话，却笑中有泪。
这两件小事，说明了一种现象，做父母的，对下一代，总是照顾到无微不至。
而下一代，能为父母着想的，却不多见。
难怪一名老律师，在办理财产割名手续时，总是劝告年迈的父母，“有生之年，切勿将财产，悉数割名给儿女”。
将全部财产割名给儿女之后，儿女弃老人如遗屐，或是将他们像皮球般，在儿女之间，踢来踢去，这种情况，他看得多了，才向来办手续的父母发出这样的劝告。
现在发展中国家的老人，处境最尴尬。
国家不会养他们，社会没有责任养他们，儿女未必养他们。
所以，他们多数晚景凄凉。
我这番话，不是说给老人听，而是说给年轻父母听的。
对处境可怜的老人说这些话，除了增加他们的愤懑与感慨之外，还能起什么作用呢？
养儿防老不可靠
年轻的父母们，应以无人赡养的老人，为前车之鉴。知道“养儿防老”已不可靠，可未雨绸缪。
尽心尽力，培养儿女，无可厚非，但与此同时，也应为自己的晚年着想，早作准备。
这样做，在积极方面，是退休后自己能从心所欲，过理想的晚年生活。消极方面，也使你们不至成为儿女的负累。
说实在的，儿女初入社会，收入有限，生活负担沉重，也够辛苦，赡养父母，往往是心有余而力不足，其情可悯。
既然防老不能靠别人，那只能靠自己。
靠自己，要学习“不劳而获”的方法。
如何“不劳而获”，下周分解。
每一个人，在年青时，都应有“防老”意识。
最好是一开始工作时，就作好“防老”规划。
防老规划不影响生活素质
“防老”规划，必须以不影响青、中年时期的生活素质为原则。
以牺牲青、中年时期的生活素质，换取晚年生活的保障，不值得。
现在过得不好，将来过得再好，又有什么意义？
晚年要过好日子，其实，不必付出现在过苦日子的代价。
先“苦”后“甜”是落后的想法。
只要有恒心，方向正确，“防老”可以很轻松。
请注意“恒心”和“方向”。
“恒心”是化梦想为现实的纪律精神。
“方向”是化梦想为现实的道路。
有恒心，方向错误，事倍功半。
有恒心，方向正确，事半功倍。
走错方向，空有恒心，难以达到目的地——“财务独立”。
有恒心，方向正确，走起来轻松愉快，晚年生活丰富多彩。
防老规划的目标是“财务独立”。
实现“财务独立”只能智取，不能力併。
“力併”是拼命节省，拼命储蓄。
“智取”是“不劳而获”赚钱法。
请不要误会，以为我反对储蓄。
我只是反对通过拼命节省过苦哈哈日子的储蓄方式。
储蓄是累积原始资本的必须步骤。
请你由工作时开始，每个月从你的薪金中拨出百份之二十，存入银行户口，只化掉剩下的百份之八十。
先储蓄，再化钱，绝不妥协。
储蓄到一个数目，就投资。
这个“数目”，可大可小。
我的原则是，银行中只能存有足够三个月生活费的钱，超过此数必须拿去投资。
切勿将大笔的钱，长期存放银行。
最近跟一名退休银行家喝拉茶聊天。
他对我说：“长期把大笔款项存在银行中，笨！”
此话出自退休银行家之口，实不寻常。
问题是“投资什么？”。
投资于使你“不劳而获”的项目。
是的，要懂得“不劳而获”，才能做到“财务独立”。
假如你在三十年前，在吉隆坡的孟沙区，以一万令吉，买进一间单层排屋，现在价值四十万令吉，你赚了三十九万令吉。
你付出了多少“劳”力，来赚这三十九万令吉？
没有，你根本没有付出“劳”力。
这就叫“不劳而获”赚钱法。
是谁替你赚这三十九万令吉？
答案是“通货膨胀”。
一提到通货膨胀，大家都谈虎色变。
通胀猛于虎也！
但是，通胀却是投资的好朋友。
在通胀之下，你“不劳而获”，轻轻松松赚个盘满钵满。
受苦的是下层阶级。
投资于房地产如此，投资于股票亦然。
一万股云顶现值数百万
假如你在三十多年前，以一万多令吉买进一万股云顶，从来不卖，现在价值数百万令吉。
这数百万令吉的进账，是“不劳而获”的。
这“不劳而获”，是来自云顶盈利的持续成长。
“成长”是关键所在。
现在你对“防老”规划，应该有一个清楚的概念了。
第一、在不影响生活素质下，定期储蓄。
第二、储蓄到一个数目（由数百至数千令吉），立刻投资，股票是一个很好的对象，因为可大可小。
第三、只投资于有成长潜能的项目。
第四、长期持有。
第五、切勿停留在储蓄阶段。
不懂得什么项目（股票）有成长潜能？
马上着手研究吧。
钱是要靠你自己去赚的。
别人没有替你赚钱的义务。
你的人生，由你自己负责。
十五的月亮圆又圆。
圆月由东方冉冉升起，大地笼罩在柔和的月光里。
大地的花儿，把长长的影子，投印在泥土上。
於是，泥地上展现了斑剥的、黝黑的图案。
皓月缓缓爬升，花影跟着移动，亦步亦趋，慢慢地缩短了身躯。
皓月升至中天时，花影跟树根，拥抱在一起，难分难解。
这就是“月移花影动”。
然而，影子会被黑暗吞没。
鲁迅在“影的告别”中说：“我不过一个影，要别你而沉没在黑暗里了。”
然而，只要代表公司业绩的月亮存在，代表股价的花影是不会消失的。
不但不会消失，而且一定会跟着月亮移动。
月亮与花影，是形影相随，股价与业绩如影随形。
花影的移动步伐，跟月亮的上升速度，永远是一致的，绝对不会有先后。
在股市中，只要公司的盈利持续不断上升，股价肯定会涨。就好像花影肯定会跟着月亮移动一样。
不过，步伐有时不一致。
盈利上升了，但股价纹风不动，这种情形经常出现。
盈利下跌了，股价不受影响，这种情形屡见不鲜。
但是，这种反常现象，只属短期，长期来说，盈利表现，必然在股价上反映出来。
人为的操纵，股市的起伏，甚至是投资群众心理的反射，都会使股价与盈利，在短期内脱节。
然而，长期来说，股价必然跟随盈利，就好像花影必然跟随月亮移动那样的肯定。
任何外在的、人为的力道，都无法使股价与盈利脱节。
即使短期背道而驰，最终必然合而为一，以同一步伐进退。
“云破月来花弄影”，风和云，都可能弄乱花影，使花影变了形，实际上，却无法改变花影随月移动的轨道。
股价一定跟随盈利而变动，就好像月亮由东方升起，向西方沉落一样的肯定。
然而在短期内，何以股价与盈利表现脱节？
投资者的信任程度是主因。信任性受以下因素影响。
散户与其耗费精神去猜测股价动向，倒不如把精神花在公司的研究上。
只要能找出盈利持续不断上升的公司，以合理的价格买进其股票，长期持有，你的“身家”自然与日俱增。
这种投资法，使你身心舒泰，有助於延年益寿。
你又何必到处找“贴士”, 听信谣言， 在股市中抢进杀出？弄到自己焦头烂额，家里鸡犬不宁，说不定还会折损寿命，何苦来？
在日常生活中，开门七件事，是最基本的、不可或缺的。
七件事为：油、盐、柴、米、酱、醋、茶。
当然，时代不同了。现在的人，少吃油、盐、糖，因为不利健康，不再烧柴，代之以煤气或电流。人口不断增加，但白米销量走下坡，反映了人们少吃米了，代之以杂粮。酱油还是常用的，但吃醋的人似乎越来越多，听说是有助于消化的原故。
是的，开门七件事因时代不同而有了改变。
国家行业管理
在投资上，也有“开门三件事”这回事，这三件事却恒久不变。凡是做投资的，在投入资金之前，都应先考虑这三件事，然后才敲定投资方案。这三件事就是国家、行业和管理。
无论是在本国或外国投资设厂，或是开发房地产，或从事股票投资，都必须先考虑这三个项目，才作出决定。
回避风险，或减低风险，是投资首先考虑的问题。
这三件事，是三个大前提，如果三件都过关，则风险可望减少。
我在报界退休后，曾受聘于一家上市公司为高级总经理。我的主要职责是在一些指定的国家，寻找投资机会及谈判生意。这三件事是我的投资指南。
国际投资，兹事体大，姑且不谈。
我把这三件事移用到股票投资上，我发现也是挺管用的。
首先是国家。
上市公司多数是大企业。大企业有如一艘大油轮，在改变航道时，必须徐徐拐弯，如果骤然改道，可能倾覆。
巨大的投资一旦投入，就很难抽离。所以在投入之前，必须作出谨慎的考量。
而首先要考虑的，就是投资于哪些国家。
国家惟有在稳定中才能发展，发展带来商机。
中国致力构建和谐社会，就是为发展创造有利条件。
一个国家要有稳定的政府，才会有稳定的、有持续性的政策。
跨国股票投资已日益普遍。
不少大马人拥有新加坡、香港、泰国、英国、美国上市公司的股票。
例如，不少大马人是汇丰银行的股东。
在作国际投资时，首先要注意的就是国家的政治和经济稳定。
第二个要考虑的因素是行业。
巧妇难为无米之炊。如果一个行业成长潜能欠佳，有关行业的公司难有作为。
如果有关行业竞争过于激烈，或是面对外来的倾销，公司也很难有良好的表现。
例如大马的制衣业，在中国服装的廉价倾销下，很难赚取可观的利润。
大马的家私业，为国家赚取庞大的外汇，但是，大部分上市家具公司，都被削价战压得喘不过气来。
买股票要选对行业
在通货膨胀下，百物腾贵。但电器售价一直下跌，电器制造公司难以取得可观盈利，是意料中事。
成衣业、家具业、电器业的上市公司股票，即使在牛市中也没有作为，本益比再低也没人要，原因在此。
所以，买股票要选对行业。
成长行业中的成长股，成为上选。
第三个在买股之前要考虑的因素，是公司的管理素质。
近年来，国内外不少上市公司频频出现假账，导致有关公司的股价大跌，投资者蒙受惨重亏蚀，可以引为殷鉴。
散户都是局外人，对公司的业务进展，永远是后知后觉。如果所托非人，公司被掏空了，散户还被蒙在鼓里。
我一向主张长期投资。
无论是股票或房地产投资，都是如此。
由于我一而再，再而三地强调这个主张，于是，我常常被问及两个这样的问题。
⑴只要长期投资，就一定能赚钱吗？
⑵你所指的“长期投资”到底是多长？有没有一个期限？
这两个问题，表面上风马牛不相及，实际上是互为表里。
要回答这两个问题，我们还得返璞归真，回到“股票是什么”这个基本的问题上。
购买股票，就是购买公司的股份，参股做生意，是不是只要长期收藏股份，就一定能赚钱？
我相信大家都知道，生意有赚有亏。
如果你参股的公司，生意越做越大，赚钱一年比一年多，你每年所分得的红利(股息)，越来越多，股份(股票)就越来越值钱。
你收藏得越久，赚得就越多。
相反的，如果公司生意日走下坡，公司年年亏蚀，你的股份的价值越来越低，最后变成一张废纸。
收藏亏蚀公司的股票，收得越久，亏得越多。
所以，长期投资能不能赚钱，取决于公司的盈利表现。
以大众银行(PBBank,1295,主板金融股)为例，大众银行在1967年4月6日上市，该年的股价最高做1.24令吉，最低0.84令吉。
假设你以每股1令吉买进1千股，投资额为1千令吉。
买进以后，不管股价起落，就坚持不卖。
40年后的今天，在收取十二次红股和认购五次附加股之后，你手头一共拥有129,722股大众银行。
以今天(1月25日)11.20令吉的股价计算，价值145万令吉，总共增值1千450倍(每1令吉变1千450令吉)。
历年所收到的丰厚股息尚不计算在内。
你现在退休了。
大众银行最近的财务年每股派息75仙(包括3月10日派发的50仙在内)。
你拥有的129,722股，将会得到9万7千292令吉的股息。
40年前投资1千令吉，现在每个月平均有8千107令吉的收入(未扣税)，退休后生活无忧。
再举一个例子，星狮集团(F & N,3689,主板消费股)在2003年时的股价，在3令吉左右，徘徊了几个月。
假如你以每股3令吉买进1千股，投资额为3千令吉。以现在8令吉的股价计算，你在股价上赚了5千令吉，或是167%.
在5年来，你一共收到1千419令吉的股息(已扣税)，股息回酬为47%。
股票增值加股息收入，共赚214%，或平均每年回酬为43%。
星狮一向被认为是沉闷的股票，然而耐心的投资者却在沉闷中，取得比银行定期存款利息高十倍的回酬，
这两家上市公司，由于盈利年年增加，股东收藏股票越久，赚得越多。
但是，翻开马新股市40年的历史，你会发现，许多上市公司已从股市消失了。
因为这些公司连年亏蚀，最后股票变成一张废纸。
购买这类公司的股票，持票越久，亏蚀越多，最后是一无所有。
所以，长期投资赚不赚钱，取决于公司的盈利表现。
我们有时会听到一些这样的论调：“只要长期收藏，不怕股价不起。”
这是一种错误的想法，如果公司连年亏蚀，你无论收藏多久，也无法赚钱。
只有收藏有成长潜能的股票，才能赚钱。
以长期投资的态度买进，以短期操作的方式管理投资组合，才是明智之举。
长期投资，可赚可亏。
长期投机，必亏无疑。
股市的投资者，很明显的分为两个阵营。
一个阵营是由组织严密，财力雄厚的投资机构组成，他们就是“大户”。
另一个阵营是由财力薄弱的一般股友组成，他们就是“散户”。
在股市中，他们不是对立，而是共存的。
股市犹如一座宝藏
股市好比是一座宝藏，大户和散户，好比是两支队伍，同时出发去寻宝。到底是谁捷足先登？
现在让我们看看谁占优势：
投资机构包括单位信托、资产管理公司、外围投资基金、公积金局、保险公司、信托公司及专业投资人等等。
这些机构的特点是：
⑴ 拥有雄厚的财力。可以大量买进，甚至长期有计划地搜购。往往在股价跌至低点时，仍有能力乘低吸购，以降低平均投资成本。
成本低，自然较易赚钱。
⑵ 聘用专才管理投资组合。这些人才不但有高学历，而且经验丰富，在买进之前，对购买对象作有系统及深入的研究与分析，认识深入，胜算自然较高。
资讯充足快捷
⑶ 资讯充足及快捷。全面搜集世界、国家、行业及个别公司的资料，并且不断地跟进，以了解最新的发展，作为投资参考。
⑷ 由于财雄势大，他们也受到上市公司领导人的重视。通常他们在大量买进之前，都会见公司的领导人及参观公司的设施，实地了解公司，获取第一手资料。这样，自然能作出较为准确的判断，减少投资失误。
散户则刚好相反：
⑴ 资金有限，而且往往在高价时把钱全部投进去，到股市跌至低点时再也没能力买进，结果是投资成本奇高。
成本高，不但难赚钱，而且即使有赚，也属有限。
⑵ 投资知识贫乏，对所买股票不甚了解，甚至一无所知。往往只听到一些传言，就冲动去买进，结果抱满了垃圾股，胜算自然较低。
⑶ 对于世界、国家、行业及个别公司的资讯，永远是后知后觉，或是根本不理不睬，不知己亦不知彼，如何能打胜仗？
⑷ 散户由于所持股数有限，通常都没有机会会见公司的领导人，很难获取第一手资料。
对比之下，谁先寻到宝藏，一目了然。
是的，股市的钱，大部分是由投资机构赚去。散户所得，只是一些残羹剩肴。
更糟糕的是，散户甚至连残羹剩肴也捞不到。
散户倾向投机
由于财力有限、知识贫乏、资讯不足、后知后觉，大部分散户倾向投机。
长期投机，有如长赌，长赌必输。
所以，能在股市赚钱的散户寥寥无几。
散户如要在股市突围，较可靠的途径是：
⑴ 学习投资机构那样，在买进之前，做足功课。不买你不了解的公司的股票。
⑵ 如果你不懂得或是没有时间做功课，一个可行的方法是选定一批“五星级股票”。当股市逆转时，从中选购几个。
⑶ 贴身跟踪公司的进展。只要公司盈利继续增长，就紧握不放，放长线钓大鱼。
若公司转盈为亏，立刻溜之大吉，切勿留恋。
⑷ 永不投机。
如能做到上述四点，你也可以找到宝藏。
大家一起富起来 ——出席大众银行股东大会有感
大众银行的成功，是通过企业，使大家一起富起来的典型例子；大众银行所创造的，不只是双赢，而是所有的人都是赢家的“通赢”。
一座偌大的礼堂，坐满了人，一眼望去，黑压压的尽是人头。迟到的人，没有座位，只好站在后面，形成一道“防线”。
明亮舞台上，一字儿坐着十多个人。其中一个满头银发，红光满面的人物正对着麦克风，以宏亮的声音，分析事实。舞台两侧的大荧幕，清晰地放映出他严肃认真的神情。
讲到精彩处，３千４００人竟不约而同地站起来，以热烈的掌声，向他致敬。
郑鸿标深受股东崇拜
我出席过不少股东大会，从来没见过这么受股东崇拜的董事主席。对于一个企业家来说，还有比这更光荣的么？
这份光荣，丹斯里郑鸿标受之无愧。因为他以４０年的心血，打造大马最优秀的银行。他为股东，包括他本人，创造惊人的财富。
在去年年杪时，大众银行拥有８万８千３０６名股东。其中８万６千４４４名，或９８% 持有１０万股以下，这些都是散户，相信大部分是普通市民。若以每个股东家庭拥有５人计算，因大众银行成功而受惠的人口，多达４０多万人；而受惠最大的，是那些忠心耿耿的股东。
根据该银行年报，一名股东，假如在１９６７年该银行上市时，以１千令吉买进该银行１千股的股票，无论股价起得多高，他都不受引诱脱售，在领取了一次又一次的红股，认购了一次又一次的附加股，４０年后的今天，他一共拥有１２万９千７３０股。
以２００８年２月２６日股东大会举行这一天的闭市价１１令吉５０仙计算，总值１４９万１千８９５令吉。在４０年中，他一共收到４８万７千９０２令吉的股息。股票增值加股息，回酬高达２００万令吉。
４０年前投资１令吉，现在变２千令吉。一名为股东带来如此惊人财富的企业家，受股东爱戴，不是挺自然的吗？
大众银行创造“通赢”
大众银行的成功，是通过企业，使大家一起富起来的典型例子；大众银行所创造的，不只是双赢，而是所有人都是赢家的“通赢”。
受惠的首先是股东。郑鸿标本身直接及间接拥有大众银行２４．１１% 股权，共８０７,９９２,８４６股，以目前市价计划，总值近１００亿令吉。所有股东的投资，都取得丰厚的回报。
其次是该银行的职员。一名在股东大会中的高级人员告诉我：在职员认股计划下，每一个经理都是百万富翁。
那些认购后就不再脱售大众银行股票的经理，岂止是百万而已。
另一方面，大众银行自２００２年以来，缴交了２４亿５千万令吉的税款，政府用这些税收，建设基本设施，受惠的人就难以计算了。
大众银行的成功，给我们很多的启示：
●一千家上市公司的领导人，应从郑鸿标和大众银行的成功，领略到惟有创造“通赢”的企业家，才会受到股东与社会的尊敬。借上市地位以自肥的企业蛀虫，一定会被股东与社会唾弃。
●广大的股票投资散户，应领悟以下各点：
⑴股票投资是可以致富的。
⑵企业只有不断成长，才能为投资者创造财富。
⑶受惠最大的，是长期投资的股东。
⑷只买领导人诚信可靠的公司的股票。
⑸只有脚踏实地投资，才能致富。
⑹绝不投机。
股市中人，常有一些莫名其妙的“习惯”。
比如，当一个日子到来，或是某件事情发生之前，他们总是在纷纷猜测：股市会不会来一轮涨潮？
例如新年到来之前的半个月，有不少人进场买股，希望新年涨潮的出现，赚一笔快钱。
报章照例也出现应景文章，预测股市在新年期间的动向。
股市预测理由牵强
至于为什么股市在新年前会上涨？始终没有人说出一个令人信服的理由。
只有一个理由，虽然也还是相当牵强，但仍算合理。那就是上市公司的大股东，有不少是把股票押给银行，借钱认购股票。如果在年终结账时，股价跌得太低，股票的抵押价值不够，银行会逼他们填补不足之额，他们与其去筹款来填补，倒不如把股价推高，避免银行追债。
我认为这理由“相当牵强”。因为在金融风暴之后，大股东借钱融资股票，以保持他们的股权百分比的现象，据我所知已大为减少。
在1997亚洲金融风暴之前，股市旺盛，附加股的售价，往往只等于市价的一半，借钱认购附加股，新股一到手，就赚了一倍，因此是很合算的事。
金融风暴期间，股价纷纷跌至附加股售价之下，借钱认购附加股的大股东，都被银行逼仓，贱价抛售他们的股票，以收回贷款，许多上市公司的大股东，都因此陷入困境，甚至因此失去了公司的控制权。
一朝被蛇咬，终身怕井绳。
现在的大股东，在融资方面已更加保守。借钱购股或认购附加股的，相信已不多。
因此，在年终银行结账时，已没有必要推高股价，以保持其抵押品价值。
那么，除此之外，还有谁会推高股价？为什么要在新年前这样做？
如果说不出一个理由，那么，那些认为新年涨潮会出现的人，是在投机。
投机如赌不需理由
投机如赌，根本不需要理由。
另一个股友最常猜测的是：大选到来，股市必起？
为什么会起？
最常听到的理由是：某某政党会推高股价，以筹募竞选基金。
另一个理由是：股市如果暴跌，会影响股民的情绪，使执政党失去选票。
所以，股市中人说：大选期间，股市不可能崩溃。
如果这个理由能成立的话，我替投资者悲哀，因为他们仍旧摆脱不了情绪的支配。
感情用事招来失败
感情用事，失败是必然的后果。
如果股市崩溃会影响选民的投票决定的话，我对我国的前途感到担忧，因为我国已独立了五十年，早已过了“不惑”之年，但选民的政治意识，还是停留在幼稚园的阶段。
在任何一个国家，如果国民政治见识肤浅，其前途令人担忧。
但我相信，经过了五十年的民主洗礼，我国选民已成熟了，他们会判断怎样的政府才能为国为民服务，怎样素质的候选人才值得他们支持，他们将选票投给哪个党？哪个候选人？早已心里有数。
股市起落不会影响选民的决定。
那么，我们要怎样看待股市和新年或大选的关系呢？
首先，我们一定要知道，从长期来看：公司的盈利，是影响股价的最重要因素。
那么，让我们问一问：新年或大选，会不会影响公司的盈利？
答案是：只有极少数的公司，例如消费品公司，在新年期间多做点生意，多赚点钱，但新年过后，生意淡下来，盈利会减少，如以两季计算，实际上无增减。
至于大选，政府也许会派一些糖果，但通常不会宣布重大的决策，以免引起争议。
所以，大选对企业的盈利不会有影响。
既然如此，则新年和大选对股票价格，不应该有影响。
即使有，也是微不足道，不值得投资者去冒险。
投资者，尤其是广大的散户，要在股市赚钱，一定要成熟，不要受一些似是而非的言论所影响。
除非散户的见识不断增长，除非散户成为成熟的投资者，否则散户不可能在股市赚钱。
