冷眼分享4
股票投资风险高，故投资者所承受的精神压力也特别大。尤其是投机者，在买进之后，总是提心吊胆，深恐血汗钱泡汤。所以，身在办公室，心却在股市，时刻生活在烦恼中，情绪受到干扰，甚至与家人的关系也受到影响，所付出的代价实在太大了。
如果生活不快乐，钱赚得再多，也没有意义。
假如你总是为股票而心烦，我劝你还是早日脱离股市，因为你不适合投资股票。
假如你认为股市是一条适合你的投资管道，那么，就必须设法控制自己的情绪，减少股市波动的冲击。
其实，这并不难，只要有正确的投资态度，同时下定决心，遵循一些简单的原则，就可以减少股票投资所引发的烦恼。
我的经验，也许可供参考。
我有三个“不买”的原则！
第一个原则，不买我不放心的公司的股票。
我常常出国，以前是公干，现在是观光。尤其是在退休之后，出国更频仍，一年少则六、七次，多则十次、八次，短则数天，长则大半个月，天涯海角、无远弗届。
在我买进股票的时候，我总是问自己一个问题：假如我出国旅行半个月，而旅途中没有我所买股票的信息，我会担心吗？
如果答案是“会”的话，很明显的，这只股票不恰合我投资。无论基本因素多么强稳，我都不会买进。
第二个原则：不买时时刻刻都要盯住它的股票。
如果在买进之后，我担心公司会“烂”掉；或公司领导人会耍花招把公司掏空；或是买价太高，股价随时下跌而使我蒙受亏损。只要具有以上情况中的任何一种，我都不会买进。
换句话说，在买进后整天要花时间去监视的股票，不恰合我投资。
我不希望终日生活在惶恐不安中，尤其是在退休之后。
第三个原则：在买进一只股票之后，万一股价大跌，我不敢买进更多，这种股票，我也不买。
没有人能担保，买进后股价不会下跌。
坚持原则生活轻松
在买进后，受到熊市的影响，股价一跌再跌，是很平常的事。
假如在股价大跌之后，你不敢买进更多同一只股票，表示你对这只股票，认识不够、信心不足，因此在价值被极度低估时，应该是最好的增加投资的时机，你却不敢加码，因而错过了低价买进好股的良机。
所以，在买进时，我总是问自己：假如股价大跌的话，我敢买进更多吗？
如果答案是“不”的话，我也不会买进。
当然，在股价大跌后，我还要做更多的功课，确定股价的下跌，不是基本因素改变，而是股市下跌的影响，这样才可加码买进。
如果基本因素改变了，即使股价已跌了一大截；我也加码买进，否则的话，我会亏得更多，甚至倾家荡产。
坚守以上的“三不买”，使我生活轻松，旅途愉快。
股票投资，越早开始越好。
开始得越早，成功的机会越大。
我这里所指的“成功”，有一个定义，就是达到“财务自主”。
“财务自主”是指在我们退休后，有足够的金钱让我们无愁无忧地安度晚年，不必再为五斗米而折腰。
要做到这一点，必须确保在退休后收入不会中断。
理想的数目是在退休后，每个月仍能保持你最后一个月薪金的收入。
终身领薪梦想成真
如果能做到每年收入跟着通货膨胀率而增加，以保持生活素质，那就更妙。
要做到这一点，不能单靠薪金的收入。
一定要学习投资，才能使终身“领薪”，梦想成真。
投资要成功，经验扮演决定性的角色。
经验必须来自实际投资。
每一个行业，都有其诀窍。要摸清楚这诀窍，需从实际的工作中去体验，才能融汇贯通，达到得心应手的地步。
只能意会不能言传
每个行业都有陷阱，必须深入其中才能学习避开陷阱的本领。就好像埋满地雷的战场，必须亲临战地，才有可能探测到地雷所在地，若置身战地之外，是不可能找到地雷的。
避开投资陷阱，需靠经验的启发，有时只能意会，不能言传。
累积经验需要时间。没有经过这个过程，你很难在投资这个领域中生存。
残酷环境生存经验
一头从小养在笼中的狮子，食物不劳而获，长大后放归山林，难以生存。因为它缺乏捕捉别的动物的技术训练和经验。
我最近到墨尔本的乡下，跟一对朋友夫妇住了一个星期，他们退休后在一个风景幽美的山谷，筑室而居，过着隐士般的退休生活。
闲来无事，养了一群鹦鹉，其中大部分是以蛋孵出，从小在笼中长大。
他们告诉我，这类鹦鹉放归山林，根本无法生存。因为他们没有在残酷的大自然环境中生存的条件。
中彩票的人，很少发达。因为财富是从天而降，并非长期累积而成。
中奖人没有投资经验，缺乏判断投资计划可行性的能力，骤然得到大笔资金，在一连串不当的投资中消融了，最后打回原形，仍旧两袖清风。
我们常常听到“富不过三代”这句话，其实有一定的道理。
第一代亲力亲为。通过艰苦奋斗致富，洞悉经营窍门，财富得来不易，懂得珍惜，才能持盈保泰。
第二代目睹第一代创业艰辛，在第一代的提携栽培、竞竞业业、如履薄冰、故能“守业”。创业难，守业亦不易。
第三代在富裕中成长，不知创业艰辛，故不知珍惜；心智未经磨炼，不思进取，反而把精神化在争夺财产上内斗，导致家族分裂，故事业多毁在第三代手中。
吸取教训提升技术
股票市场千变万化，股票投资风险高，挑战大，非有丰富经验，难以成功。
而累积经验，需要时间和实战体验；年轻时就投入，使你有足够的时间，去接受磨炼，身经百战而来的经验，是你的无价之宝，没有任何东西可以取代。
在投资的过程中，每一个人都可能犯错，年轻就开始投资，使你有足够的时间去吸取教训，提升你的投资技术。
跟着年龄的增长，心智的成熟和经验的丰富，使你由“错多对少”，逐渐提升至“对多错少”，使你稳步走上成功的投资之路。
最理想的投资年龄是从走出校门，找到第一份职业时开始。
除了经验以外，股票投资需要对上市公司有深入的认识。
深入的认识，来自长期做功课。根本没有捷径可行。
故投资要趁早，越早越好。
现在就开始。
在“投资要趁早”一文中，我一再强调“经验”的重要性。
要达到“财务自主”的目的，除了经验外，还有另一个非常关键性的因素——时间。
“投资要趁早”是因为趁早投资，有足够的时间来累积财富。
累积财富，需要时间。
时间与风险成正比，时间长、风险低；时间短、风险高。
时间可以创造奇迹。
许多人有一种错误的想法，以为只有非常特殊的人，才有资格成为百万富翁。
其实，只要有恒心，方向正确，加上时间，每一个普通的打工仔，在退休时，都有资格成为百万富翁。
要挤身于百万之榜，需俱备两个条件：
条件一：每个月储蓄300令吉，30年不中断。
条件二：将储蓄投资在每年以12%复利增长的五星级股票上。（每年的获利，包括股息，重新投资进去）。
这里有四个数字需要说明：
第一个数字：30年，为何30年？理由是25岁时找到第一份职业，工作至55岁退休，刚好30年。
第二个数字：300令吉，为何300令吉？理由是工作第一年的月薪可能是2千令吉，拨出300令吉作为储蓄，是可轻易做得到的，不会影响生活素质。
反对为储蓄勒紧腰带
我反对为了储蓄要勒紧腰带，因为这样会影响生活素质。投资致富可以轻松做到，不需要受苦，但要有纪律。
第三个数字：12%的复利增长率，为何12%，而不是10%或15%？
理由是12%是大部份肯化心思的投资者，都可以取得的投资回报率。
美国过去200年的股票投资回酬率为每年10%，但是大马是成长率较高的发展中国家，应该可以取得较高的回酬率，12%是可以做到的。
第四个数字：常年复利增长率(annualised compounded growth)，就是常人所说的“利上加利”。
年头投资100令吉，回报为12%，到年尾时本金加投资所得利润12令吉，下一年的本金为112令吉，如此不断地把投资所得利润加到本金去，重复下去，就叫“复利增长”。
长期以复利的方式增长，可以创造奇迹。
全球的富豪，都是通过这种方式成就的。
为什么要选择股票？
因为现在的股票交易，每单位为100股，每个人都买得起。不像买屋子，需要一笔数目颇大的“头期”，刚开始工作的打工仔无法负担。
那么，每年要取得12%的回酬，做得到吗？
我的经验是，如果只买五星级股票，着重股息的话，大部份人都可以做得到。
目前有不少五星级股票，周息率高达8%，如果长期持有，股票每年增值5%，就可以取得13%的回酬，超过12%的目标。
为什么有些人做不到？
①怀着投机取巧的心理进行投资，今天赚，明天亏，到头来一无所得——细水长流，永远胜过“易涨易退山溪水”。
②没有恒心，无法坚持每个月储蓄300令吉，连续30年，半途而废是失败主因。有恒心储蓄又有投资头脑的人很少穷的。
③把资源耗费在消费性的资产上，如买豪华汽车以“威”人，十五万的车子十年后价值只剩五万，十五万的投资可以轻易增值至五十万，五万与五十万刚好相差十倍。
所以不要把储蓄消耗在贬值性的资产上。你的汽车只应占你的财富的10%，超过此数，便属浪费，有理财头脑的人不会这样做。
薪金到手马上储蓄
无法控制消费欲望是大部份人的弱点，也是理财计划的致命伤。大部份领到公积金后，在三年中花个清光，便是明证。
请坚守一个原则，每月薪金一到手，马上取出300令吉，放进储蓄户口，只花剩下的部份。
绝对不要花到月尾，才把剩余的存入储蓄户口，你会发现，未到月底已把薪水花光，结果是一月复一月，一年复一年，如王小二过年，一年不如一年，到退休时仍两袖清风，还要拖着疲乏的“老身”继续把工打下去。
你想这样吗？
有恒心地储蓄，绝不半途而废，坚持只买五星级股票，只要公司盈利继续上升，就不卖。让复利把你的财富如雪球般，越滚越大，你会发现，你可以轻轻松松的在30年后，登上百万富翁的宝座。
如果你嫌每个月储蓄300令吉麻烦，每年储蓄及投资4千令吉，也可以达到同样的效果。
职场新鲜人，何不一试？
股票投资，既不纯是科学，也不纯是艺术，乃是科学与艺术的混合体，也可以说是介乎科学与艺术之间。
若股票投资是科学的，那么企业盈利增加10仙，股价也上升10仙。但是，在股市中，盈利上升，股价可以跌10仙，也可以上20仙。
若股票投资是艺术的，则可以不必理会事实和数据，只凭想像，天马行空，投资就可以成功，如果你这样做的话，后果必然是饮恨股海。
股票研究涵盖两个部份：
第一个部份：理论的探讨。从股票研究鼻祖本查明·格拉罕到现在，短短的几十年，有关投资理论的书，已汗牛充栋，即使白首穷经，也只能涉猎一小部份而已，故不喜欢读书的人，不可以研究股票，尤其是不可以研究理论。
第二个部份：上市公司研究，以时间为经，需研究个别公司的发展史，以业务为纬，需研究公司的结构、行业特征、财政演变、企管领导人的背景与作风、企业的经营理念等，错综复杂，绝不是以玩票性质视之，以业余的态度对待，可以登堂入室的。
上市公司的业务几乎涵盖了国家经济的所有领域，从贸易、工业、原产、服务、建筑、科技、金融到基本设施，无所不包，除非你对每个领域的特征经营方式以及其优劣点，有相当深入的了解，否则，对有关行业的资料，包括分析文章，宏观和微观的报导，实难以有深入的体验。
股票研究易学难精
故股票研究，易学难精。
股票投资非常个人化的，适合于甲的理论，未必适用于乙。
如果有一种理论，可以应用于所有人的话，那么，大家只要照搬巴菲特的投资理念去做，人人都可以成为巴菲特第二了。
事实是：研究巴菲特的书，少说也有一百几十种，然而世界上并没有出现第二个巴菲特。
如果你研究西方最成功投资家的历史的话，你会发现每一个人的作风都不同，投资手法各异，然而他们殊途同归，都有卓越的成就。
故成功投资人，可以借镜，但要投资成功，还是要发展自己的一套策略。
股票研究的进程，其实跟教育的进程，是一样的。
中小学是基础教育，无所不读，不管实用不实用都要读。以求其博。
不博则无以扩大视野，成为井底之蛙。
故不博则陋。
大学专攻一个领域，范围缩小了，如文科生不必读数学。
但还是属於较为深入的普通教育，旨在求其精。
不精则流於肤浅。
到了硕士、博士，才有资格说“通”，对某个科目，上下纵横皆如意，从心所欲，不逾矩，是为“通”。
不通则滞。
股票研究由博到精，由精到通，非长期浸淫，无以为功。
博、精、通，需循序渐进，不能速成。
融汇贯通，必须经过博和精的“融会”阶段，才会“贯通”，就是这个道理。
股票投资的最高境界，是“无为而治”，这也是股票投资者应追求的最终目标，有如长跑家所要达到的终点。
譬如拳道，花拳绣腿好看不好用；高手沉着应战，动作不多，但简单的一招，遇者必踣。
终日在股市中抢进杀出的，鲜有成就，反而是动作不多，买进后就不动如山的投资者，获利最丰。
大马富豪都是这样成就的。
股票投资最有用的道理，最有效的策略，其实还是那一套看起来最老土的道理，最老套的策略。这些道理，这种策略，都经过长期的应用，证明最有用，最有效，所以才能流传到现在，现在还是被应用着，将来恐怕也还是被应用下去。
无数的人，殚精竭虑，要“发明”新的方法，以战胜股市，成为股市常胜军，但是，最后都铩羽而归，他们的“发明”，也很快就被人忘掉，反而是那些“土方”还是被反复地应用着。
所以，不要去相信秘诀，股票投资根本没有秘诀，也不需要秘诀，需要的是以常识，以常理去判断，然后脚踏实地去投资，就行了。
知识最重要
我所能谈的，都是“老生常谈”，但都是较为可用的道理，因为我都应用过了，而且证明可用，才不厌其烦地一说再说。
我怎样写就怎样做，如果我写一套，做的是另一套，对你们公平吗？
要在股市打胜仗，知识至为重要，但不能单靠知识，如果单靠知识就可以投资成功的话，那么个个学者和股票分析师都是亿万富翁了，实际上，学者和股票分析师成功的百分比，不会比平常人高。
股票投资要成功，还必须加上知识以外的“因素”。比如耐心，坚忍不拔的精神，平衡的心智，独立思考的头脑，反应灵敏，虚怀若谷等等。
而最重要的，是心地要好，有些人有幸灾乐祸的心理，听到别人赚钱，自己却亏本，就心怀嫉妒，终日怏怏不乐；如果自己赚钱，听到别人亏本，嘴里虽不说，暗地里却感到高兴。
心地要善良
这是一种心理变态，有这种变态心理的人，心里不会平安，心里不平安的人，不会快乐，不快乐的人做人做事都难有成就。
如果你认为别人的成功就是你的失败的话，你不是一个有福的人。
要投资成功，心地要善良。
知识可以用钱买得到，但修养却要自己去培育，别人帮不了你。
把“心”管好，还是最管用的求福之道。
股票投资失败，损失最大的反而不是金钱，而是时间。
金钱和时间，都是最宝贵的资源，金钱损失了，可以赚回来，时间损失了，可不是金钱可以买回来的。
有人说“时间就是金钱”，其实金钱的价值，怎么可以跟时间相比呢？
时间一去不复返，时间是无价之宝啊！
金钱亏损了，改变策略，或改买别的股票，可以赚回来，时间消失了，是永远赚不回来的呀！
所以，股票投资一定要有珍惜时间和珍惜金钱这两种资源的概念，两者都不能浪费，浪费任何一种，你的人生就不一样了。
巴菲特的金科玉律是：第一，不亏，第二，不忘第一个“玉律”，是至理名言，投资者应时刻记心头。
永远把“不亏“摆在第一位！
我们是凡人，凡人皆会做错，故永远不亏是不可能，但一定要竭尽所能不亏，则是绝不妥协的原则。
要做到接近不亏，就严守：只投资，永不投机！
投资要成功，要有“三识”，就是知识、常识和胆识。
知识就是对投资对象，有深入的认识。
首先是要对所投资行业的特征，有明晰的概念。比如买银行股就要知道银行是“薄利多销”的行业，赚率约为1.5%，管理稍为松懈，坏账增加2%，银行就会亏大本，所以选择银行股应选管理严格的银行。
其次就是银行的业务，所涉及的范围很广阔，分行的分布遍及国内外，没有可能以“亲力亲为”的方式监管，所以“制度”很重要，银行要成功，制度必须完
善和严密，职员必须严格遵行，处理业务不可有“创造性”，更不可感情用事，否则的话，坏账必然增加。而坏账的高低，是银行的成败关键。
即使管理严格，制度完善，如果负责人不诚实的话，还是有可能出毛病。霸菱银行和法国一家大银行，就因为一名负责处理货币业务的交易员处理不当，而使百年基业毁于一旦。
若负责人有心要欺骗银行，则管理即使再严格，制度即使再完善，他总有办法找出漏洞挪用公款。归根究底，银行的成败，“人”才是关键所在。
所以你在买进银行股时，要知道有关银行在放贷时是“松”还是“紧”，负责批准贷款的人接受不接受“礼物”。如果借款人不符合条件也可以取得贷款，而批准人接受“礼物”，或是高层人员受政治人物影响而发出大批贷款的话，千万不要购买此类银行的股票。
对以上的情形，企业界人士其实都心里有数，不是什么秘密。所以“口碑”也是选银行股的重要准则。
知识通常是来自资料，资料不外乎数字和事实。但知识是死的，往往是过时的，或是错误的。基金依赖知识作出的判断，可能差之毫厘，失之千里。判断错误后果可能很严重，因为股票投资涉及庞大的数目，判断不准，损失可能很大。
过滤知识
所以，知识必须经过过滤，才可应用到实际的投资上，过滤的工具就是“常识”。
常识就是常理，就是“理应如此”。如果违背常理的话，就要特别小心，里面可能有古怪，或是有人居心不良，放出烟幕，企图引君入瓮，欺骗投资大众。
在这种情形之下，就要作更深入的调查，以确保所得知识都是可靠的，并无“灌水”。
譬如某个行业，大家都知道竞争激烈，同行竞相削价，这个行业的公司，根本不可能获得暴利。如果其中有一家公司突然大赚的话，就要特别小心，提防账目“灌水”，也有可能所得盈利属一次过性质，下一个财务年就恢复正常。
在评论该公司股票时，就不要以该年的盈利为标准，更不要食古不化，以为本益比低就一定值得买进。
对一只股票有了足够的认识，而且在检视后，有关公司过去5年的业绩表现都很平稳，表示这家公司的业务很稳固。
若行业的景气短期不会有转变，公司的前景“可见度”高，又符合其他衡量投资的准则，如本益比，财务上的比例(例如债务(gearing)高不高)，业务的素质(例如顾客重复需求有关服务或货物)、每股净资产价值等，就可以买进作为投资。
股票投资。需要胆识，犹豫不决会失之交臂。
胆大心细是股票投资成功必须具备的条件。
长期观察
通常当一只股票被我列入“可买”之名单内时，为谨慎起见，我会先买进1千股，使该股出现在我的组合中，然后我一面观察有关股票的市场表现，一面继续
通过各种管道，包括阅读年报、文告、分析报告，甚至亲自访问有关公司，以对有关股票有更深入的认识，同时证实我早些时所作的观察是正确的，然后我会分批买
进，以完成该股在我的组合中所占的比例。
胆识必须以知识和常识为基础。如果对有关股票没有认识，就大胆大量买进，那不是胆识，而是莽撞，是自取灭亡。此类投资者很难在股市长久生存。
“三识”具备，可以做到胜多败少。
